NPV = У FV" ~3" - CI = ("6-20) _ 60 ^ млн руб. , (1 + г)" Ц + 0,124682)4
Обращение NPV в 0 подтверждает правильность определения IRR.
Если норма дисконта г превышает IRR » 0,124682, ЧДД становится отрицательным. Например, при г = 0,12469 NPV ~ -0,002. И наоборот, при г меньше IRR а 0,124682 ЧДД становится положительным. Например, при г = 0,12467 NPV = 0,003. Приведенные равенства также подтверждают существование ВНД для данной задачи и правильность ее расчета.
В рассматриваемом примере внутренняя норма доходности превышает норму дисконта:
IRR> /-(0,124682 > 0,11),
что свидетельствует о положительном ЧДД и еще раз подтверждает эффективность проекта.
Если рассчитать ВНД по формуле (2.9), то получим то же значение:
IRR = 0,12469 +--(О) 2467 - 0.12469) = 0,124682.
-0,002 - 0,003
2.5. Анализ окупаемости инвестиций
Как отмечалось, ориентация инвестиционного анализа в будущее требует верного экономического обоснования. Руководству нужно определить, окупятся ли данные инвестиции и в течение какого периода можно ждать финансовой отдачи от их использования.
Приступая к оценке инвестиционного проекта, следует иметь в виду, что каждый проект может быть полезен в течение жизненного цикла, о котором было сказано ранее. При оценке проекта следует сопоставить его жизненный цикл и период окупаемости капитальных вложений.
Согласно Федеральному закону об инвестиционной деятельности сроком окупаемости инвестиционного проекта называется срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов выделяют простой срок окупаемости и срок окупаемости с учетом дисконтирования.
Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости, «payback period») называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в рас-
