Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.
Текущими (базисными) называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными (расчетными) называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
За рубежом нет единой методологии оценки эффективности инвестиций. Каждая корпорация, руководствуясь накопленным опытом, наличием финансовых ресурсов, целями, преследуемыми в данный момент, и т.п., разрабатывает свои подходы или методики. Однако в основном эти подходы базируются на упомянутых характеристиках, их сочетании и модификациях.
1.5. Понятие простого и сложного процента
Инвестирование может осуществляться на условиях простого или сложного процента.
Если инвестированный капитал ежегодно увеличивается на произведение (РУг) исходного инвестированного капитала РУ на требуемую норму доходности г, инвестиция осуществлена на условиях простого процента. В ртом случае размер инвестированного капитала через я лет будет равен
руЩ = ру + руг +...+руг = ру(\ + ПГ)_ (1,1)
Если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты, то инвестиция проведена в условиях сложного процента. Начисления по ставке сложного процента еще называют компаунтингом. В данном случае размер инвестированного капитала рудет равен:
к концу первого года
РГ{ =РУ+ РУг = РУ(\ + /•); [I к концу второго года
РУ2 = РУ, +Щг- FF1 (1 + г) = РУ(\ + г)2; к концу я-го года
РУ„ = РУН + г) ». (1.2)
То, что инвестиция в условиях сложного процента гораздо выгоднее, чем в условиях простого, подтверждает неравенство
(1 +/•)»> 1 + пг, т.е. /У„ > /■ V™ при и > 1.
При применении сложного процента капитал, генерирующий доходы, постоянно возрастает, что повышает заинтересованность вкладчика в оставлении инвестированного и полученного в результате инвестирования капитала в том же объекте вложений. При применении
